英伟达+联储会议：反弹靠两个催化剂｜2025.11.19

【2025年11月19日周三】今天股市在比较乐观的气氛下等待英伟达财报。正如我之前所播报的，分析师普遍预期英伟达会提供超预期的业绩和指引。

收市后的财报结果确实如此。其强劲的业绩增长完全藐视了大数定律，并且提供的指引也表明增长还在加速。如果说AI泡沫已现，但泡沫破裂完全不是现在需要担心的。市场应可以就此达成一定的认识。

黄仁勋这么打气，AI“计算需求在训练和推理两个方面持续加速增长，呈指数级增长。我们已经进入了良性循环。”

CFO也驳斥了有关AI芯片使用寿命及对折旧成本影响的问题。英伟达CUDA的强大功能使GPU用户能够将芯片使用寿命延长至远超其最初预估的水平。“六年前出货的A100 GPU至今仍在满负荷运行。”

问题是，正如前天所说，市场情绪的完全转向和反弹行情，有赖于英伟达业绩+美联储会议这两件事的配合。

过去两年的大部分时间里，AI热潮都是靠现金融资。直到最近，大型科技公司才开始利用债市大举融资。意味着对利率更敏感。

联储迄今传出的消息不好，会议纪要中存在严重分歧且偏向12月份暂停降息，市场情绪紧张也就不足为奇了。

然而即便是暂停降息，也要看鲍威尔如何阐述。如果基调是鸽派且积极的，应足以打破目前的低迷局面，重燃反弹之势。

目前来看，情况还不明朗。如果你手头的某些AI股遭受了重创，如果基本面稳固，则应坚信会反弹。

我们说，市场永远在攀登忧虑之墙。哪怕是联储有鸽派言论释出，各种新的忧虑也会扑面而来。这些都是有一定事实依据的，关键是我们如何从长短线的影响来认识和消化这些忧虑。

我看到的几个包括：

1，消费市场情况看来比较悲观。

两家主要零售商Target和Home Depod的业绩都显示，消费者来减少开支，甚至停止购物。周四上午沃尔玛将发布季报，是否有类似结论。

2，美国将持续面临缺电危机？

这是我昨天一篇文章报道的主题，当然主要从机会角度来说。但电价已成为能源部长最关心的问题。电网容量毕竟有限。

美国能源部的解决方案之一是将向星座能源公司提供10亿美元的贷款，帮助其重新开放克莱恩清洁能源中心，但克莱恩清洁能源中心还要两年才能投入运营。AI投资在持续增长。增加电力容量需要时间，意味着要建造新的电厂、新的输电线路，甚至新的核反应堆。因此电力供应可能暂时无法满足需求。

这可能意味着电价的上涨趋势将持续下去。

3，AI基础设施的融资方式会不会被民间融资暴雷拖累？

这还是比较远的问题，不过正在逐渐显现。已经有私募大公司Blue Owl停止兑付期下一个基金。 如果民间融资市场出现大问题，则会产生连锁反应。

---

声明：

• 所提供信息仅供研究决策参考，不构成投资建议。

• 所含原始信息来自网上，由作者分析综合，不能保证准确性和完整性。

• 文中包含的预测基于对市场状况的多项假设，无法保证实现预期结果。

• 本文初衷是给予您在选股过程中提供一定的智力支持，但无法代替决策，请保持独立判断。