2026年美股像盘丝洞，诱惑而杀机密布
华尔街不会突然停止迷恋一个包含万亿美元资本支出、用算法取代人类的美好故事。
这篇“畅想”2026年美股市场的文章，写于去年底，如果还不发的话，又显得有点晚了。刚过去的两周时间已经发生了太多的意外。包括我所认为的国防和石油/天然气这两个领域的黄金时代回归，前者我认为是结构性的，而后者更是战术性的。明天我会特别一篇文章进行阐释并推荐三个特别有潜力的股票。这篇文章里就不再赘述了。
在行文开始前，先一则通告：
“您好，一晃“老猫帕拉斯美股群”(微信+discord)已经整整一年了。我和帕拉斯最初的想法很简单：
希望建立一个专业、低噪音、重结构与执行、长期复利的美股社群，帮助大家在复杂市场中更好地理解周期、控制风险、做长期决策。
这一年的内容，主要来自我们筛选和消化各个专业独家信息源后的分析与复盘。老用户的很多反馈是：
对市场的理解更有结构，而不是被情绪牵着走；
在关键时点，帮着少踩了一些坑；
更有耐心去做长期、可复利的决策；
再两个月内我们将继续保持260 RMB/年的原价安排，希望有意加入的朋友抓紧时间，让我们一起共同度过美股的惊涛骇浪。(注：付费订阅本专栏另有一个用户群，内容会有交叉。)
可加微信xulei826984，我会发送群介绍和支付二维码。
谢谢您的支持，新的一年我们会继续把事情做好，陪大家行稳致远。”
美股依然建立在盈利增长、流动性和生动叙事的基础上，这三种力量依然强势。
盈利应该会继续稳步攀升，因为AI热潮并非昙花一现，这是自互联网以来规模最大的资本支出周期。
流动性应该会有所改善，因为通胀会降温，失业率上升，美联储会多次降息。
至于叙事，华尔街不会突然停止迷恋一个包含万亿美元资本支出预算、充满科技想象空间、用算法取代人类、让所有公司更高效的美好故事。
所以，标普500指数在2026年在较乐观的情况下仍会连续第四年上涨超20%。但市场波动性会非常大，屡次的5-10%回撤，期间继续会出现一些意想不到的超级赢家。
最乐观的可能，标普连续第四年上涨20%左右
关于今年市场的前景，请参见我2025年12月14日文章《2026年为何能到7700点？我来算给你看》，文章中我基于Factset分析师的EPS平均预测值，估算了7700点的年中目标应该是基本情景。
但我们放开思路，更乐观的想，则标普2026年上涨20%不仅是可能的，而且从数学角度来看也能成立，更不能说是离谱荒唐。
达到这个目标需要具备三个条件：
盈利持续增长。
维持现有市盈率。
政策略有支撑(美联储降息加上白宫在中期选举前推出的增长计划)。
华尔街对2027年EPS的预期约为350美元(上下浮动，具体取决于数据来源以及采用的是运营成本还是GAAP会计准则)。
如果这些预期在经济正常运转的情况下如期完成，并有所上调，那么360美元将轻松实现。要知道历史上华尔街分析师的EPS预期一向基本精准并留有超预期的余地。
市盈率暂定为23倍，这是过去两年基本能维持的水位。
23 × 360美元 = 8,280
这就是2026年底的目标价位，比目前的交易区间高出20%以上。
正如前文所描述的(见上面的文章链接)，2026年美国经济很可能魔幻：高经济增长，持续盈利增长，低通胀，高失业率，联储连续降息，长期国债收益率保持高位。
如果联储放松货币政策，盈利在增长，那么市场的默认反应将是重新估值。也许是保持在现有位置上，也许市盈率还会有所扩张。
中期选举会带来波动性，但整体上对美股友好。因为白宫希望在中期选举前有更好的经济和少一些怨气怒气的选民，这不是阴谋论，美国政治的设置就是如此。
上涨空间大，伴随着多次重击
市场波动性加剧，将出现几次5-10%的回调。这是因为市场进入一个高处不胜寒、容错率极低的阶段。
现在已经处于AI繁荣的第四年。变革性繁荣的第四和第五年往往是最好的年份，也是最动荡的年份。
此时主流叙事还没有得到充分证实， 持仓依然过于集中，市场预期很高，任何负面消息都会被放大到如地震一般。市场估值过高的时候，只需要一些负面因素同时袭来，例如利率上调、某个超大数据中心暂停、融资不利新闻。
历史上，美股10% 以上的回调一年最多只发生一次，只有1998年和1999年，也就是互联网泡沫的第四和第五年，纳指经历过六次10%以上的回调。
我们应该准备好AI热潮的第四年会出现多次回调，因为这正是此阶段的典型现象。
请任何时候都记住：波动性并非牛市的敌人，而是牛市的入场费。如果你想获得20%以上的回报，而你参与的是AI科技革命为主的投资主题，那么你不可能避免波动性。
你对趋势的判断很可能准确，依然很难避免回撤。
在此，合理安排你的投资策略，比如不做追高杀跌，只是适当的在高点减仓，低点加仓。但千万不要认为自己是不世出的天才，可以逃避任何回撤。
AI股仍最热，重新排序会很残酷
AI仍然是重心所在，AI是本世纪最深刻全面的产业改造，将重塑资本支出、劳动力市场和企业的竞争战略。AI股在2026年继续保持重点关注地位，这是毋庸置疑的。
然而市场对赢家和输家的挑选变得更挑剔、更残忍。市场已经从“买入任何AI股”转向“识别出真正的长期赢家”。很合理的是，人们需要看到产品的利用率、回报率等关键指标。
AI热潮的第一阶段围绕着一个问题：能以多快的速度增加计算资源？到了2026年，问题变成：增加的计算资源能带来多少利润？
到2026年，赢家将越来越多地是那些：
处在瓶颈(每瓦性能、网络、内存、散热、电源供应)要冲的公司；
拥有清晰的需求信号(合同、使用量、收入保证)的公司；
能用现金流为扩张提供资金的公司。
与此同时，基本面数据不足的公司需要市场持续慷慨地给予支持，比如那些高杠杆的资产负债表、低利润率、高客户集中度、高资金成本、估值大半属于预期的公司，日子会更艰难。
结论很简单，AI正日益美国经济增长的主要引擎，已经安装上AI引擎的上市公司将受到追捧。
这就是为什么即使美国经济的大部分领域表现平平，标普仍能强劲上涨的原因。指数不需要所有领域都表现出色，它需要权重最大的公司持续盈利，而且是超越预期的盈利。
而这正是高效支出带来的成果：降低成本，提高盈利，提高回报。不要期待市场在向AI业绩偏心这件事上有任何改变。
轨道计算和太空股：又一个热到发烫的潮流
2026年，太空股将迎来两个重要的催化剂：
SpaceX上市。估值可能非常高，融资目标雄心勃勃。它将像所有大型IPO一样打造行业焦点， 吸引大量散户涌入，带动“太空股”整体上涨。市场总是青睐标杆企业。
轨道计算。这个概念又散发出一种先定价、变现以后再说的讲故事气息。随着地面数据中心面临诸多限制(电力、许可、冷却)，将部分计算工作负载转移到轨道的想法变得越来越让人着迷。
摩根大通指出，轨道计算具备故事类资产的所有要素：具有未来感，资本密集，依赖于少数平台赋能者，并且与太空生态系统中最大的私营公司关联。
在当今市场，资金将流向最有故事性的新主题， 因此太空股，那些与发射、卫星、太空基础设施、通信以及太空数据相关的股票，将成为市场资金追逐的热门主题。当然也要小心切勿盲目追高，波动性会很大。
地产股重又热门，仅仅因为中期选举
美国房地产基本面并没有恢复，但政治激励机制非常强大，房地产市场是目前经济困境中最明显的一个灾区。如果共和党希望在中期选举前提振市场情绪，房地产显然是一个影响面会很大的目标。
已经有一些酝酿中的工具，比如50年期抵押贷款，联邦住房金融局(FHFA)正在研拟相关政策。现在媒体的反馈是这种政策根本就解决不了问题，但关键在于：即使不能从根本上“解决住房负担能力问题”，也能重振市场活动(交易、流动性、信贷可得性)。
而对于住房市场而言，市场活动至关重要。
如果政策能够推动更长的抵押贷款期限、可转让/可转移性概念、首付补助、更便捷的信贷渠道，或任何能够增加交投的激励机制，市场就能快速回暖。
在这种情况下，最大的股权受益者通常是：
住房交易生态系统(抵押贷款发起机构/服务机构、产权/过户机构、经纪公司/门户网站)；
建商(需求上升而现有房屋库存仍然紧张)；
建筑产品/材料(开工量增加)。
川普政府积极有所作为的压力，随着中期选举的临近而与日俱增。意味着投资者低估了低迷中的地产股的价值。
2026年，也许会部分奖励那些找到完美入场时机的朋友，但绝对会奖励那些把握住市场脉搏并及早做好布局的朋友，以及在动荡时仍稳稳骑在马背上的朋友。
声明：
所提供信息仅供研究决策参考，不构成投资建议。
所含原始信息来自网上，由作者分析综合，不能保证准确性和完整性。
文中包含的预测基于对市场状况的多项假设，无法保证实现预期结果。
本文初衷是给予您在选股过程中提供一定的智力支持，但无法代替决策，请保持独立判断。