四位华尔街首席投资官眼中的2026年｜2025.12.20

• 两天的走势，技术反弹还是更大的暗示？

• 四位华尔街首席投资官眼中的2026年

【2025年12月19日周五】今天继续延续了周四强劲的反弹行情，AI股再度领涨。这两天的情况如果能延续到圣诞收官(所谓圣诞行情)，将标志数周以来市场负面情绪的消失。

目前来看，市场动能在增强，领头羊清晰可见，人们关注的核心问题从“AI这领域还会出什么幺蛾子吗？”，转变为“AI根本不是空头讲的那样。”

此次反弹的核心在于简单的叙事重塑：AI交易依然足够有生命力，且处在发展初期，AI泡沫的担忧属于过虑。

具体地说，此前对AI支出将戛然而止的担忧正在消散。过去几个月，这种担忧也不能说完全是空穴来风，是投资者合情合理的担心。整体上投资者的担心和谨慎，能够有效阻止AI市场泡沫的形成。

AI面临的最大阻力并非需求，而是存在着一些潜在的融资风险(然而这些风险部分有夸大)。人们目睹了：

• OpenAI等非上市AI领军企业正在以惊人的速度烧钱；

• 像Blue Owl这样的私募公司受到市场压力，不得不撤出大型数据中心项目；

• 债务市场趋紧，甲骨文发债成本骤然升高。

投资者容易得出结论：AI热潮或许正遭遇资金瓶颈。