太空股降温？给核心股做一些估值盘点｜2026.6.2
混乱的市场中间地带
5月份ISM报告，趋势略向好
杰文悖论的乐观信号
万亿美元上市潮，AI基建股供不应求
英伟达发布PC处理器，赢家和输家重站队
软件股转好之际，看好一批，看衰一批
今天市场继续在原有轨道上前进。几乎所有板块都在跌，只有纳指涨，标普中的科技板块涨。
混乱的市场中间地带
周末期间，美伊双方无人机交火，谈判是否重启的信号很混乱，伊朗就黎巴嫩军事行动对以色列发出威胁。油价回升至90美元以上，10年期国债收益率逼近4.5%，滞胀担忧再次出现，但程度较轻。
敌对行动和外交努力同时存在。伊朗强硬派从未完全接受务实的谈判立场，继续进行战术挑衅，以表明伊朗并未屈服。而外交努力仍在继续，周五双方达成了清除地雷的承诺，作为60天延期的一部分。
两种动态并存，是因为新闻宣示服务于伊朗不同的受众。
这是“混乱的市场中间地带”，既非彻底解决，也非全面升级。
非科技股的下跌即是对轻微滞胀风险回归的合理反应。而纳指逆势上涨，则是对英伟达发布史上最强笔记本电脑芯片的反应。
5月份ISM报告，趋势略向好
5月份的ISM制造业报告相当令人鼓舞。实收价格下降，新订单增加，就业人数上升。
根据这份商业调查来看，过去几个月的趋势(通胀上升+商业环境恶化)在5月份发生了逆转。
随着夏季的到来，这一点值得关注。经济活动会回升并扩大股市涨幅吗？还是通胀会继续抑制经济活动，使股市涨幅有限？
可以保持有限乐观，一个单月的报告还很难确定趋势已形成。
杰文悖论的乐观信号
根据赖特定律，token价格将持续暴跌，这意味着token消耗量将持续上升，而消耗量越高，对计算、内存、存储、网络、电力、冷却等资源的需求就越大。
杰文悖论在AI热潮中发挥作用，对芯片股SMH和整个AI基础设施投资来说都是利好消息。
万亿美元上市潮，AI基建股供不应求
继OpenAI和SpaceX之后，Anthropic也向SEC提交了IPO申请。2026年将有三家估值万亿美元的AI公司同时上市。
5月中旬已经上市的芯片公司Cerebras，其开盘价较发行价高出整整90%，超额认购20倍，由此可以一窥公开市场的热情：机构投资者渴求AI基础设施股权，市场供不应求，他们几乎愿意支付任何溢价来获得投资。
以OpenAI的5000亿美元估值，SpaceX的1.75万亿至2万亿美元，Anthropic的8000亿美元，机构投资者对AI股权的重新配置看来还处于早期阶段。
Anthropic的上市则特别意味着：每家为Claude提供支持的AI基础设施公司都将获得市场的认可。
Anthropic对谷歌云服务的2000亿美元开支承诺，是云计算行业最重要的一支收入流。
亚马逊在Trainium上与Anthropic的深度绑定，后者1000亿美元的投入承诺，是定制芯片领域最重要的投资。
英伟达的GPU基础设施为Anthropic的训练和推理提供支持。
Anthropic的IPO同时验证了Alphabet的云战略、亚马逊在定制芯片的投资以及英伟达在生态系统中的核心地位。
英伟达发布PC处理器，赢家和输家重站队
英伟达与微软联合开发、推出首款Windows PC处理器：RTX Spark超级芯片，这无疑是一件大事。它标志着英伟达正式进军PC市场，此前已被英特尔主导了40年之久。
不出所料，此次亮相引起了巨大轰动。这款芯片堪称卓越：
搭载Blackwell GPU
拥有6144个CUDA核心
融合20核Arm CPU
高达128GB的统一LPDDR5X内存
300GB的内存带宽
1 petaflop的AI计算能力
都集成在一个轻薄的笔记本电脑机身中。
今年秋季，戴尔、惠普、联想等主力厂商将推出超过30款搭载该芯片的笔记本电脑和10款紧凑型台式机，这将使高端PC市场迎来自苹果2020年推出M1芯片以来最具颠覆性的新产品。
但这些硬件规格并非重点，关键在于CUDA。英伟达首次将其完整的CUDA软件栈，包括30年来开发者生态系统的锁定、所有AI框架、所有在英伟达硬件上训练的模型，都移植到便携式Windows设备上。
这就是英伟达的护城河。高通曾试图用骁龙X Elite处理器，在Arm架构的Windows平台上努力，但最终失败，主要原因在于它无法复制英伟达的软件引力。
英伟达无需复制任何东西，它只是移植了自己的生态系统。其战略愿景是打造“智能PC”：能够在本地运行1200亿参数的AI模型、接收自然语言指令、自主执行长时间运行的任务，并无缝连接到云端推理，本质上是将你的笔记本电脑变成一台个人AI超级计算机。
英伟达和微软正在联合开发一个名为OpenShell的框架，旨在将Windows本身转变为一个智能操作系统。这种平台层面的雄心壮志，只有两家公司将其视为一项长达十年的豪赌，才能实现。