这是长期从事能源投资的华尔街顶级专家就能源投资前景和热点话题的交流，非常有营养。我分两次发出，只做部分删减，所有观点保持原汁原味。专家各自推荐了有投资价值的股票，我并且会精选一部分后续再提供研究支持。
本篇的主讲者为摩根士丹利清洁技术研究主管Stephen Byrd，他的精彩观点如下：
美国现有核电站边上会建造大型数据中心，因为电力充足也有大片空地。
清洁能源被暂时忽视了，股价被低估，未体现潜在的增长因素。
看好清洁能源的增长，但涉及具体股票时小心踩雷。
天然气叙事将发生转折。
问：AI是现在能源领域最热门的趋势，AI数据中心导致电力消耗增加，这是美国几十年来从未见过的情况。我们应该如何看待这一现象？
几十年来美国的电力需求一直持平，说明美国投资环境不那么热。但清洁能源多年来一直在获得更多的份额，煤炭的比重在降低。现在我们被打了一剂强心剂，需求增长突然加速。电力需求现在每年的增长大约为2%。
听上去好像不那么高，但用美元计算是巨大的。我们看到美国的发电已经从煤炭转向可再生能源，叠加电力需求的自然增长，那么到2030年，美国的太阳能发电量将增加两倍以上。许多相关股票的定价并未反映这一点。
这并不意味着化石燃料的末日。实际恰恰相反，我们看到电力领域的天然气需求在不断增长。
如今的薄弱环节在电力传输。它的增长会跟不上，主要是因为新的输电项目有太多监管障碍，需要很多许可证，面对反对的声音。不只是美国的电网，在世界各地都是如此。
有意思的是，现在两个非常不搭调的领域必须建立合作，一个是发展非常缓慢的公用事业，一个是发展极其快速的生成式AI。这两个领域本来是相互冲突的，AI世界对电力部门满足需求的能力相当失望。
AI公司正在寻找任何快速获得电力的解决办法。答案主要就是核电。美国现有核电站的边上将会建造大型数据中心。这种情况会发生，因为电力充足，核电站也有大片空地。
独立电力商的股票已经有很夸张的反应。拥有核电厂和天然气发电厂的Vistra股价今年因电力需求不断增长而上涨了100%。远期电价也在做出反应。
不过清洁能源被忽视了。我们对核电抱有乐观的看法，但这并不是故事的全部。清洁能源也应该是一部分，其中许多股票并没有反应任何潜在的增长因素。微软最近与Brookfield Asset Management宣布10吉瓦的新清洁能源计划是一个引人注目的项目。这是清洁能源投资最激动人心的时刻。估值低迷，但增长前景乐观。
我们看好可再生能源的增长，但涉及到具体股票时必须小心。这个行业最大问题是进入壁垒较低，许多商业模式相对普通。我们通常会避开这些股票。
我们喜欢核能。核电站运营企业数量有限，是一种稀缺资产，因此核电站的价值在上升。
问：你预计天然气将随着电力需求的增加而受益。人们还应该关注其他能源类型吗？
是的。今年早些时候，我们对天然气价格相当看跌，价格下跌得厉害。然后天然气生产商减少产量，现在我们乐观地认为美国天然气价格从目前的百万英热单位2.50美元，上涨到2025年4美元。天然气的叙事会发生转折。
问：独立电力生产商是今年的热门话题，Constellation Energy和Vistra现在看起来就像英伟达一样。你觉得他们还值得推荐吗？
两家公司还有上升空间，因为它们都拥有一种稀有商品：非常适合为大型数据中心提供动力的核电站。如果你能够让数据中心快速用上丰富的电力，那么超大规模云服务商愿意支付巨额溢价。我们会看到利润非常丰厚的购电合同。
但是同样能够提供丰富电力的清洁能源公司被忽视了。我们可以想象一下不同的发生阶段。第一阶段核电站周围会建造大型数据中心。本来向电网提供的大量电力现在被这些数据中心吸走。但是接下来有些超大规模云企业有着净零排放的目标，我们会看到大型的可再生能源项目会被用来实现这一目标。亚马逊和微软等签了合同直接从核电站接收电力。这种行为等同于从电网中抽走了清洁电力，但他们通过资助可再生能源开发，用清洁能源来弥补电网的缺口。