华尔街专家谈“估值超低的”医疗股(上)
“我们正处于科学和投资的美妙而神奇的时刻。”
本文编译自9月中旬《巴伦周刊》主持有关医疗健康行业的圆桌会议，四位参加者为业内顶尖专家。内容做了大量精简。
在经历了22年和23年连续两年的惨淡表现，今年投资者终于又回归医疗健康股。这个领域有几个充满了想象空间的叙事：减肥药、癌症治疗、新型细胞疗法，随着经济很可能软着陆和利率下降，宏观环境更适合这个行业发展。“我们正处于科学和投资的美妙而神奇的时刻。”
过去两年生物科技行业的残酷熊市导致许多制药、生物科技公司的股价低到令人难以置信，大部分已估值触底。与此同时，诊断、药物开发的进步使很多致命疾病变得有药可治，为数百万患者带来了希望。
这是很好的时候来盘点一下医疗健康行业的主要投资趋势和值得推荐的股票。
四位医疗健康领域的资深投资专家：
Janus Henderson医疗和生物科技策略投资经理Andy Acker
Casdin Cpital创始人Eli Casdin
Leerink Partners董事总经理兼分析师Daina Graybosch
瑞穗医疗股票策略师Jared Holz
如下是有关行业的一些谈论要点：
医疗是市场效率最低的领域。赢家和输家差距很大，这个行业更适合主动选股。持有合适的股票并避开最差的股票，可以增加巨大价值。
Moderna(MRNA)最近减少了研发支出，暂停某些产品的开发。这是因为公司领先的mRNA专利产品已经不再像过去那样具有增长性，需要收缩战线，短期来说是痛苦的，但长期来说是健康的。业务只有经过合理化才是更好的企业，也是更好的投资。
减肥药是医疗健康领域的最大市场机会。美国有超过1亿人、全球有8亿人超重或肥胖。截至今年第二季度，肥胖症治疗市场由礼来(LLY)和诺和诺德(Novo)两家公司主导。GLP-1年销售额超过500亿美元，并且继续以50%的年均速度增长。全球渗透率仍处于低个位数。礼来和诺和诺德有竞争优势。制造产品极其困难且成本高昂。建造一座工厂的成本超过17亿美元，并且需要三到四年的准备时间。生产工厂所需设备的制造商数量有限。礼来和诺和诺德今年的资本支出总计约为100亿美元。
哪怕礼来和诺和诺德的专利到期，仿制药制造商也很难竞争，需要更多的时间才会有竞争出现。威胁似乎更多来自定价压力，而不是市场份额的争夺。如果说到潜在的竞争，Structure Therapeutics(GPCR)拥有第一代GLP-1药丸和口服药。大型制药公司如果想进入减肥药市场，Structure是可能进行合作或收购的首选对象。