来得及参与减肥药革命｜此胶片商意外入局
GLP-1药物对医疗保健行业的影响，堪比AI对科技的影响。
过去两年，糖尿病和减肥药在医疗市场掀起了一场革命，几乎与生成式人工智能同时发生。Ozempic、Wegovy、Mounjaro、Zepbound，这些专门用于治疗糖尿病的药物已经成为家喻户晓的名字，因为它们越来越多地用于另一个更大的目的：减肥。
高盛估计，全球减肥药市场在未来几年爆发式增长，从目前的60亿美元增长到2030年的过1000亿美元。
Ozempic和Wegovy销售额的激增，使诺和诺德(Novo Nordisk)超越LVMH，成为欧洲最有价值的公司。礼来公司(Eli Lilly & Co.)随后推出了自己的版本：Mounjaro和Zepbound。下图说明了制药公司是多么的需要“爆款药物”来维持高成长。
千亿美元大市场
GLP-1药物刺激身体产生更多胰岛素，有助于降低血糖水平。20年前第一个GLP-1药物问世，用于治疗2型糖尿病。患者发现这种药还可以降低食欲和食物摄入量，导致体重减轻。2014年，一种新的变体被批准用于体重管理。
改变游戏规则的是诺和诺德的索马鲁肽(Semaglutide)，它只需要每周注射一次，而不是每天注射1-2次。索马鲁肽最初获准用于治疗2型糖尿病，学名为Ozempic。Rybelsus是口服版本，于2019年问世，2021年以Wegovy品牌获准用于体重管理。
2型糖尿病影响全球超过5亿人。虽然GLP-1对糖尿病非常有效，但毕竟有其他各种方法控制糖尿病。因此GLP-1的作用更多的表现在对体重管理上，目前很少有任何替代性治疗方法能够取得如此广泛的成功。
体重管理是预防性的，可以降低许多其他疾病的风险。因此这对于降低总体医疗保健成本至关重要，还可以提高个人和经济的生产力。
GLP-1药物有着很强的扩展性，目前正在针对一系列其他疾病进行开发和测试，包括睡眠呼吸暂停、心力衰竭、慢性肾病、外周动脉疾病、骨关节炎、阿尔茨海默氏症和癌症等。大型制药商和小型研究型公司都在积极开发针对这些病症的治疗方法。
绝佳的介入时机
在全美约3.3亿人口中，约有3800万美国人患有糖尿病，1.4亿人肥胖，1.22亿人患有心血管疾病，GLP-1药物拥有巨大的潜在市场。不夸张的说，GLP-1药物对医疗保健行业的影响，堪比人工智能对科技的影响。
据CDC的数据，美国成年人普遍患有肥胖症，这创造了对Ozempic和Wegovy等减肥药物的巨大需求，这些GLP-1药物在全美一直供不应求。华尔街普遍认为，这可能是有史以来最大的药物类别。高盛认为，GLP-1药物会提高劳动力参与率，让人们活得更久，减肥药将在未来几年内有可能将美国GDP提高1%。
下图来自晨星公司对减肥和糖尿病治疗的全球市场规模预测。现实情况可能会有所不同，因为存在各种障碍和局限，但可以一窥市场暴增态势。
如何投资减肥药？如果你持有标普指数基金，那么你对这些GLP-1类型公司的投资只有大约3%-3.4%。如果看好这个赛道，可以投资GLP-1药物整个价值链，从制药公司到外包药物开发商，也就是相关的ETF。
也可以投资龙头企业。礼来、诺和诺德在减肥药市场会长期占据绝对主导地位。Jefferies估计到2031年，GLP-1药物的全球年销售额将超过1200亿美元。目前这两家是减肥领域最大的参与者。2023年它们占GLP-1收入的98%。不过长期来说两家的市场份额将降低到80%，腾出20%的空间给一些创新者。
诺和诺德市盈率约为47倍，预期市盈率为32倍。礼来则分别为118倍和43倍。较高的估值意味着投资者相信每股收益将在相当长的时间内持续增长。短期内，销售增长的唯一限制是这些公司满足市场需求的能力。两家公司都在以惊人的速度提高产能。
以下我将介绍一个直接跟踪减肥药相关产业链的ETF，另外4家很可能脱颖而出的创新者。最后我将介绍一家世界著名的胶片生产商，你可能不会想到一家胶片公司与减肥药有多大关系，问题是它已经成功转型为一家具有很强研发和制造能力的健康科技企业，与全球顶尖的制药公司合作，协助产品开发、配方、包装和分销。多少有些像制药企业的台积电吧。