命运突变，两只AI芯片热门股再分析
Credo是否还可以乘风破浪？Semtech是否还有回血希望？
我在2024年9月5日就推荐了Credo Technology(CRDO)这个做高性能连接芯片的小股票，《2个预期EPS增长50%、价格适中的顶级AI股》。迄今将近2倍的涨幅。
我在2025年1月31日也就是半月前推荐的另一只也是做高性能连接芯片的热门个股Semtech Corp.(SMTC)却没有这么好运气了 (《这两只AI基建股可抢30%-40%短线反弹》)，因为一个负面消息而股价暴跌了43%。从技术分析面看这无疑是一只蓄势向上突破的AI芯片股，但架不住业务层面上的突发事件。
Credo是否还可以乘风破浪？Semtech是否还有回血希望？
这篇文章进一步分析这两家公司的业务以及估值现状，以便决定下一步的动作。特别是持有Semtech的朋友想必很焦灼，我希望提供一些个人见解。
Credo专为数据中心、云计算和电信基础设施提供高速连接解决方案。本质上它制造“智能”缆线，内置有助于更快更高效传输数据的SerDes芯片。这不是什么惊人的科技突破，但将它们组合在一起是智能和独特的专利技术。最重要的是，这种技术为解决AI数据中心指数级上升的计算需求提供了切实可行的解锁方案。
Credo的创始人是华登投资(Walden International)陈立武(Lip-Bu Tan)，陈先后参与创立了十几家公司。现在Credo如此火热恐怕是他当初没有想到的，这家公司并不是他的重点投资项目。其商业模式最初是在知识产权许可业务上。从股价走势上可以看到，2021年末上市后一直不温不火，一直到去年7月才开始爆发。AI大势来了之后，运气挡都挡不住。
生成式AI推动了数据中心的大规模增长，这些设施需要更快、更可靠的连接，Credo的有源电缆AEC正是为此而生。
Credo的特别之处在于它100%专注于AI数据中心市场，只有一种产品/解决方案。产品的单一性肯定会有风险，但目前一切对Credo有利。Credo多年来一直在努力打磨自己的AEC连接产品，它首先成功让微软成为大客户，不会毫无理由。因为要成为微软数据中心的供应商，其产品需要经过多年的验证，具有相当高的可靠性才可以。
Semtech则专注于提供高性能模拟和混合信号半导体，从而实现先进的连接和传感解决方案。其产品服务于不同的市场，包括数据中心、工业物联网、高端消费设备和基础设施。Semtech的关键价值主张在于提供低功耗、高效率的解决方案，其CopperEdge技术可提高系统性能、降低运营成本并支持下一代应用。
上图是几种数据中心线缆解决方案的比较和评分，可以看到Credo代表的AEC得分最高，正在取代DAC和AOC两种方式。相对来说，DAC是较旧、较慢的直接连接电缆，正在被数据中心抛弃，开始转向相对更新、更贵的有源光缆AOC，向AEC的升级则在逐渐发生。AEC的出现弥补了短距离电缆DAC和AOC的缺陷。而Semtech的有源铜缆ACC综合得分也还算相当不错，应该有很强的产品力。
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