AI如何打破生物科技股的兴衰周期律

生物科技和矿业股一向是赌运老虎机，但AI在改变游戏规则｜介绍一种投资思路

表面上看，生物科技股和矿业股完全是两码事，一个高科技满满，一个传统老套。但实际上，它们有一个很大的共性：都是在玩老虎机。

买生物技术或矿业股都和玩老虎机类似。买进以后，这家公司能否过五关斩六将最后成功，只有天知道，只能碰运气了。

这就是生物技术行业的残酷之处。科学家们整天泡在实验室里，希望找到一个能够解决某种疑难杂症的新药或新疗法。完全是靠信仰支撑下去。能成功的微乎其微。

某个团队宣布找到了一种前瞻性的新疗法或新药，就和发现某个蕴藏丰富矿区的矿业公司一样，只能当它是一个故事。但故事本身有足够吸引力和说服力的话，就会引得大量热钱涌进来，抱着淘金的心态，将这样的股票推向高峰。

成功是有概率的，这个概率还非常之低。大多数生物科技股票最后会归零，企业破产。生物科技行业就无休止地处于这种繁荣和萧条、高潮和退潮间的循环。

在进入到和AI有关的正题之前，这里先讲两个有名的故事，说明生物科技和矿业这两个行业如何共享过山车般的起伏折腾，这绝不适合心脏不好的投资者：

艾芬豪和安进的故事

2001年，艾芬豪矿业公司(Ivanhoe Mines，后更名为Turquoise Hill Resources Ltd.)发现了蒙古戈壁Oyu Tolgoi有一个巨大的铜金矿床。自成吉思汗以来，蒙古人一直在这里用露出地面的岩石炼铜。Ivanhoe经过勘探后发现这是一个世界级的采矿项目：蕴藏着惊人的324亿磅铜和1,120万盎司黄金。

Ivanhoe股价随之飙升，从2003年初约13美元升至当年末85美元。5年后，由于矿区开发困难而且投资过于浩大，股价回到了13美元以下。

从那个低点开始，在不到三年时间里又重新启动，飙升了近1,700%。2003年至2011年期间假如一直持有这只股票，年化收益42%，几乎是同期标普500指数的5倍。

安进公司(Amgen Inc.)如今是大名鼎鼎的制药公司，它早年的股价也是类似的大起大落。1983年，安进成功克隆了促红细胞生成素基因。研究小组从人类基因组的150万个片段中找出了单DNA片段上的特定基因。基于这一突破性成就，安进开发了历史上最成功的一种生物制剂Epogen。1986年，Epogen完成了一期和二期试验，股价在不到6个月里涨了两倍。

但此后该股暴跌60%，抹去了之前全部涨幅。随后，安进股价又开始缓慢回升，回到了1987年的高点。而这正是魔法开始的时候。

该公司于1989年6月1日获得了FDA对Epogen的上市批准，从此股票再也没有回头。三年后，股价飙升1,000%，1990年代末实现了4,600%的惊人涨幅。在1986年至1999年间持有安进，48%的年化收益，几乎是标普指数在同期内的三倍。

更令人惊叹的是，安进的辉煌没有在1999年后结束。如果从40年前IPO之日算起，迄今回报率高达262,000%！

生物科技和采矿业成功率超低

艾芬豪和安进是经过重重打怪升级考验的极少数幸运儿。采矿和生物技术的成功之路都是高风险和高成本，成功率超低。

据GlobalData的研究，一座新的大型金矿投入生产的平均成本超过40亿美元。通常从筹备动工到产出的过程需要花十多年，有时甚至需要20年。而据美国药物研究和制造商协会(PhRMA)的数据，进入临床试验的新分子体只有12%最终能过FDA这一关。将药物推向市场的成本约为26亿美元，开发周期10-15年。

生物科技和矿业股的投资回报都极其不可靠，这是铁定的事实。

AI改变新药开发游戏规则

但现在人工智能已经以不可思议的方式改变了游戏规则。在生物技术领域，它彻底改变了药物发现的经济学规律。

首先，它比传统的试错过程更专业地对潜在候选药物进行初步筛选，从而提高新疗法的成功率。其次，它可以通过缩短药物开发时间，减少临床试验的平均费用和时间。

我们来看看安进的观点……