金融泡沫和毒资产｜AI离不开这家瑞典公司
从两个重要因素观察，我们可以将金融泡沫分为四类
正值美股进入到急风骤雨的动荡时期，我这里先编译一篇谈论金融泡沫的文章，供大家参考。
我的理解是，目前美股估值确实偏高，向下调整10%-15%之间还是挤掉泡沫的正常范围。这次搅动市场的一个因素是杠杆化的日元套利交易，但还不至于对整个金融体系造成扰动。作为普通投资者，我们最好的策略是控制好自己的情绪，坚持在美股中发现价值，按照既定的投资策略和时间框架操作。
这里有两篇文章，第一篇短文，作者Dambisa Moyo系经济学家，原文：Navigating Today’s Frothy Financial Markets。第二篇是我对一家瑞典工业公司的分析，这是全球资产管理公司Baillie Gifford极力推荐的国际人工智能相关股票。
第一篇：金融泡沫和毒资产
金融市场出现泡沫的迹象显而易见。道指最近首次突破4万点，美股远期市盈率最近约为25倍，远高于16的历史平均水平，尽管利率高于5%，但这种高估值仍然持续存在。这种趋势无疑证明了人们对股市泡沫的担忧是合理的。
但并非所有泡沫都是平等的，只有部分泡沫会给整体经济带来严重危机，正如我们在2007年之后看到的那样，重要的是泡沫破裂是否会引发连锁反应，从而使经济增长多年间都无法恢复。
从投资角度来看，泡沫可能在何时何地破裂，以及随后是否会出现市场深度调整、或大面积经济危机，我们可以有两个重要观察点。
第一个是资产的内在价值(无论是生产性的还是非生产性的)。第二个是资产的融资方式(无论是通过股权、现金还是杠杆)。
通过这个双因素框架，我们可以分出四种类型的泡沫。
1，股权融资的生产性资产。
想想对电信/电缆公司的股权投资。如果泡沫破裂，损失的资本将在很大程度上被股票持有人消化，而不会对经济产生太多溢出效应。此外，电信/电缆公司持有的资产具有一定的内在价值，限制了下行风险，又代表了经济复苏时的上行潜力。
2，债务融资的生产性资产。
在这种情况下，泡沫破裂可能会产生系统性影响，因为巨额损失将直接波及到银行体系或资本市场，最终造成经济衰退，因为金融机构收缩之后必然减少贷款。然而，此类经济损失也将是有限的，因为这种情况仍然涉及生产性资产。
3，股权融资的非生产性资产。
就像许多加密币投资，标的资产是非生产性的，不会产生未来现金流。如果价值下跌，就没有可以恢复的硬资产基础。但与第一类融资一样，股权/现金融资意味着溢出效应会很有限。
4，债务融资的非生产性资产。
借来的资金造成损失，尤其是高杠杆下的损失，就很有传染性。最好的例子是2008年9月的次贷危机。住房过剩意味着基础资产没有生产力：无人居住的房屋不会产生未来现金流。而通过抵押贷款和债务市场融资的方式意味着房价暴跌引发连锁反应。
在当今金融市场中，人们可以找到大量非生产性的高杠杆资产。更令人担忧的是，其中许多不在监管范围。例如美国大约70%的杠杆贷款和抵押贷款目前由影子银行部门持有，机构在不受传统银行法规约束的情况下承担债务并提供融资，并且在出现问题时也无法诉诸紧急联邦救助机制。这些投资显然极有风险，而且尚不清楚它们是否得到生产性资产的支持。
具体来说，监管机构在内的外部人士无法确知投资是通过杠杆融资还是通过长期积累的储蓄融资，以及杠杆程度。通过高杠杆借来的资金所遭受的损失就很有传染性。
资本来源和形式缺乏可见性的金融系统，是一个有风险的金融系统。因此对非生产性杠杆资产进行更严格的审查对于避免金融危机至关重要。
芯片产业关键供应商，AI离不开这家瑞典公司
今天介绍是一家来自瑞典的多元化工业公司，生产工业空气压缩机、真空设备、电动工具等产品。
很少有人听说过这家公司，但是很多工厂采购经理知道这家公司的压缩机是最好最节能的。特别是它生产半导体芯片制造过程中所需要的压缩和真空技术，如果在AI数据中心周边搜索相关产业和公司的话，那么这也是一家带有AI概念的公司，而且并不像美国上市公司那样股票受到热烈追捧。
管理着2640亿美元的全球资产管理公司Baillie Gifford认为，美国投资者忽视了国际人工智能机会。处在海外市场的公司股价并没有受到AI热潮推动，估值相对很具吸引力。今天我分析的这只股票就是这家投资公司强力推荐的一个“国际AI机会”。
和半导体产业关系密切
以在半导体制造中发挥着至关重要作用的压缩机技术为例，这是其产品在行业中的主要价值：
氮气生成：氮气发生器和供氮压缩机用于半导体现场生产的高纯度氮气。在半导体制造工艺中，氮气对于创造惰性环境和防止污染至关重要。
清洁空气供应：无油压缩机为半导体制造设备和洁净室提供超洁净的压缩空气。这一点至关重要，因为即使是微小的污染物也会损坏半导体元件。
压力稳定性：压缩机系统可以保持稳定的压力水平，这对于精密的半导体制造工艺至关重要。
安全性：该公司的氮气发生系统提供了比液氮更安全的替代品，降低了半导体生产设施中爆炸和窒息的风险。
紧凑的设计：其氮气发生器以紧凑尺寸而闻名，可节省半导体制造工厂宝贵的占地面积。
能源效率：节能型压缩机设计，对能源密集型半导体行业来说很有价值。
这家瑞典公司很早通过收购来加强在半导体行业的影响力。最近在美国亚利桑那州和马萨诸塞州投资新的制造设施，以支持不断增长的北美半导体市场所需要的先进压缩机和真空系统等设备。