AI连接股蕴藏着巨大的投资机会｜2026.3.9

这是本周末的一些简单分析。

• 2月份就业报告极差，逆转了周四“挑战者”数据的利好判断。

• 纳指正计划向下测试底部。

• 科技板块周五在标普中表现仅次能源板块。

• AI连接层的发展超过了任何预测。

2月份就业报告极差，逆转了周四“挑战者”数据的利好判断。

美国经济减少了9.2万个工作岗位，而此前的预期是增加5万个。12月和1月的数据也被下调。失业率小幅升至4.4%，呈现明显的上升趋势。

通常情况下，这么差的就业报告会提振市场，因为会提高降息的可能性。但此次无法如此判断，因为战争没有清晰的退场前景，油价突破了100美元高位，美联储近期降息似无可能。通胀预期上升的速度超过了经济增长预期下降的速度。

10年期国债收益率上升，提示了滞胀的明确信号。美联储陷入两难：

一方面是疲软劳动力市场，另一方面是油价上涨带来的通胀。3月份降息几无可能性。

只要伊朗战争持续加剧，油价高位盘旋，谨慎的防御姿态才是整体市场的正确选择。

科技板块周五在标普中表现仅次能源板块。

科技板块，这个对增长预期和利率变动最为敏感的板块，表现优于金融板块、必需消费品板块、医疗保健板块，甚至优于除原油价格之外的所有板块。

表明对AI基础设施周期，市场处在接受现实的状态中。

两家AI公司发布的财报先后有助于强化人们的信心。博通财报已经探讨过，周四晚Marvell有一份更好的业绩报告。

营收创下22.19亿美元的纪录。全年数据中心业务营收达60亿美元，同比增长46%。

定制业务翻了一番。且连续三个季度上调了业绩预期。

互连业务目前同比增长超过50%，增速超过整体资本支出，因为每一代新芯片都需要指数级增长的光带宽。

订单量创历史新高，供应充足。客户表示，他们不仅对今年，而且对未来几年都有强劲的需求。

首席执行官电话会议结束时说了一句话：“看看我们今年的业绩展望，看看我们明年的业绩展望，你看到我有一丝疑惑吗？没有。”

两家公司，不同的客户，不同的产品，不同的管理团队，传递的信息却是一样的：

AI建设不会因为战争、就业报告或油价升过100美元而停滞。构建这些基础设施的超大数据中心运营商着眼于长达十年的时间跨度来做决策。合同已经签署，供应已经锁定，晶圆也已经预留，不管有没有战争。

当然如果油价持续超过100美元，情况就会发生变化。油价是目前市场最关注的数据点。