因为AI，这家基建承包商积压了300亿订单
电力供应商把控了数据中心的开关，它们又需要这家公司帮忙提高能源效益
想象一下，在一个闷热、没有窗户的硕大房间，数千台服务器背靠背排列同时运行着，工业规模的大型风扇呼呼作响，试图给环境降温。
马路对面，另一个数据中心正在破土动工，一个完整的工业综合体拔地而起，负责的基建公司忙到完全无法按正常进度建好。
这就是美国为着美好的未来AI世界而忙着大干快上基建的场景。
数据中心的一些最大赢家是从事后端工作的公司。为了让新一代AI服务于企业和消费者，必须升级大约一万亿美元的基础设施，现在还只是在发展的初期阶段。
AI革命正在给相关的公用事业公司和基建承包商带来福音。它们本来是市场上最乏味和最没增长前景的行业，现在却摇身一变成为股市中最令人兴奋、最有想象的投资机会。
基础设施承包商：300亿积压订单
我们都知道，数据中心的AI运算决定世界的运作，而提供电力的公用事业公司把控了数据中心的开关。没有这些大佬的配合，ChatGPT就没有足够的电来写文章、画画、放音乐、解决业务问题。
这就是像Constellation这样的电力公司为什么涨个不停的原因。
我今天介绍的一家基础设施承包商同样开启了一段刺激的旅程。一家向公用事业公司提供基础设施解决方案的承包商，提供的服务包括设计、安装、升级、维护和保养电力传输和配电网络、变电设施、可再生能源设施、天然气和石油传输及分配系统等。
这是一个由专业承包商组成的分散市场，它是其中的佼佼者，拥有绝对领先的市场份额。
它同样是AI数据中心最大的受惠方，因为它的服务对象就是像Constellation这样的电力供应商。Bernstein认为，这家公司“解决了有助于增加美国电网额外容量的主要瓶颈”。
这家公司的生意好到什么程度？它手头积压了300亿美元的订单来不及完成，需要到明年过后才能彻底消化。
生意大好的原因也很简单：提供电力供应商把控了数据中心的开关，但它们需要靠这家公司来帮忙提高能源效益。
电力需求激增的严酷现实
很快AI可以让人类做很多本来很困难很花时间脑力的事情，然而这些唾手可得的结果，来自于AI的运算。强大运算能力，背靠的是电力设施，必须提供足够的电力才能实现这一切。
执行ChatGPT查询所需的电量大约是谷歌搜索的10倍。高盛表示，目前全球数据中心消耗的电力占总电力的1-2%，但到2030年，也就是短短6年时间内，来自数据中心的电力需求就会增长160%。(下图：美国数据中心电力需求逐年增长)
说来轻巧，对公用事业公司来说，要满足AI的新增需求，需要投入大量的资金和努力，更是对企业文化的挑战。公用事业公司都是体形庞大的公司，资本密集程度惊人。公用事业公司一向闲庭信步，习惯了数代人的温和增长甚至连续10年的无增长。可以想象公用事业公司在加大投资时所遇到的困难和耗时程度。
股票分析师有一条经验法则，年度资本支出大致与年度折旧相等，称之为“用于业务维持的资本支出”，也就是说这些资本投入是为了保持业务的稳定输出。高于此的支出是“用于增长的资本支出”。最近有一项分析指出，公用事业资本支出目前已经超过折旧160%！
路透社报道说，今年第一季度美国十大电力公司中有九家表示数据中心是客户增长的主要来源。去年同一财报期间，只有两家公司提到了数据中心。
除了数据中心的新增需求，交通和建筑的电气化、新能源生产和更频繁的恶劣天气都在同时推高需求。(下图：5年全美电力需求预测。)
电力基础设施老化也是一个大问题。老化的天然气输送管道，容易泄漏的裸钢、铸铁燃气输送管线。据官方的数据，有超过15,800英里的易泄漏输送管道和6,700英里的易泄漏服务管道需要更换。此外超过410,000英里的天然气输送管道已接近预期寿命。
另外美国还需要更多的高压输电线，但每年建造的里程数从2010年至2015年的约1,700英里下降到2025年后的约645英里。
总结一句，接下来的6年间，美国电力需求很难精确预测，但非常可能的情景是，需求增加的猛烈程度被市场低估了，而不是被高估。
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