注：此文写于一周前，试图去理解多邻国指数级增长的谜题。
多邻国是我完美错过的股票，很多年前就开始关注(一篇《纽约客》的长篇报道对它产生了兴趣)，然而一直无法确信这是一个想象空间很大的公司。
可以说中间不断被打脸，这篇文章算是迟到的总结文章。
另外，恰好这两天AI翻译的功能进步使人们再次质疑多邻国的前景。事实上，它在做的是教育平台而非仅仅是语言学习APP。
多邻国Duolingo(DUOL)几年前对它的印象只是一款学语言的APP，仅此而已，没想到近半年股价呈现了惊人的翻倍涨幅，在人们心目中俨然成了如日中天的AI平台。
如今的多邻国已经是一款包罗万象的教育应用，而不只是学语言了。这是AI提高内容生产能力、优化学习成效的结果。
正如2022年以后Meta给人们的意外一样，AI大大加速了多邻国的价值创造过程。
本文来分析一下AI如何成为多邻国崛起的一个关键抓手，它的业务进展以及估值展望。
多邻国的指数级增长
这是一个业绩呈持续非线形增长的公司。
月活用户较2020年增长约5倍，今年Q1达到1.3亿。
课程总数不到一年翻番，相比之下，开发最初的100门课耗时12年。
这种指数级的内容扩展使多邻国平台更全面、更易于访问，用户群创下新高。互为促进，是典型的网络效应。
随着内容库的扩展，吸引了更多人群和更多语言的用户，从而形成了用户获取的良性循环。现已提供28种不同的语言版本，全面扩展到面向“全球超20亿潜在学习者”。
更多用户带来更多数据和社区热度，多邻国将其用于进一步改进产品。仅2025年Q1，日活用户就创下了季度增幅，付费用户超过1000万，收入同比增长38%。
上图显示了MAU环比增长的惊人态势，从2019年底的270万增加到2025年3月的1.3亿。
已经很清楚地表明，多邻国成功地转型为AI赋能的学习平台。
在此市场共识下，其股价一路飙升，没有最高，只有更高。
AI驱动的低成本高速扩张
AI对多邻国来说是一个极佳的运营杠杆，改变了公司的成本结构和执行速度。
过去，创建新的语言课程需要耗费大量的人力和精力，课程设计、翻译和测试，造成每年的课程产量非常有限。
多邻国CEO在今年Q1的电话会议上解释说：
“教学需要内容，越多越好。过去很多内容都是手工制作的，辅以一些自动化技术，但绝大部分都是手工制作。现在我们几乎能够100%自动制作所有主题的内容。这让我们产生更多内容，制作速度更快、成本更低。这是AI帮助我们的一个方面。”
如今AI将内容生产速度提升了10倍，边际成本却微乎其微。由于AI强有力的运营杠杆作用，使多邻国将平台模式快速扩展到数学和音乐等新垂直领域。在2023年推出数学和音乐课程，同样的游戏化，同样的AI推荐优化。至关重要的是，这种垂直扩张无需线性增加员工人数或内容成本，这是一般教育商家做不到的强大可扩展性优势。
我们从商业模式的角度来看，多邻国的业务本质就是提供个性化内容，最大程度优化用户的生命周期价值。获取新客户而制作的内容，吸引不同层级用户而制作的内容，内容库越大越丰富，对用户的吸引力越大。AI在个性化生成内容方面无疑是产生了加速作用，内容的迭代速度提高了，生成了更多的数据，面向更多特别受众群体的内容层级化更清晰了，增加了用户的参与度。
这种AI赋能的内容生产能力可以相同的规律涵盖语言、数学、音乐和国际象棋等各个领域。
自我强化的循环
多邻国平台规模的增长不只是用户数量或内容广度，而在于数据量。随着应用程序将数据输入平台的个性化算法，学习者现在每周完成的练习超过130亿次。平台利用如此海量的数据来调整难度、选择例句，甚至调整平台沟通的语气。更多的用户使AI更加聪明，学习体验更具吸引力，从而吸引更多用户。
逐渐来说用户形成了很具粘性的使用习惯。目前超过1000万用户的使用时间超过一年。平台巧妙运用A/B测试和游戏化策略来深化用户参与度。通过持续的测试，平台稳步提升了用户留存率和转化率。
多邻国仅有约9%的用户付费，但贡献了约80%的收入，证明转化率或ARPU的逐步提升可以显著提升销售额。本质上，用户增长推动数据增长，数据推动个性化，个性化进一步推动用户增长，这是经典的平台经济模式。
公司表示，盈利能力将大致跟踪未来AI模型的演变。模型的不断改进，其业务规模也将不断扩大，实力也将不断增强。
分层盈利模式