比特币，停滞在一个错误的水平上
市场已经学会将叙事同行动区分开，而急切等待真正重要的东西，目前还没有看到。
4月份的比特币大会，云集了监管机构、白宫、立法和迈克尔·塞勒等在内的重磅机构、关键角色，连SEC和CFTC的主席都到场了。
白宫加密币顾问会上宣称几周内将出现一项战略性的比特币储备计划，无需等待国会批准，即可通过行政命令执行。
然而市场显然对叙事疲劳了，比特币对好消息毫无反应。
市场已经学会将叙事同行动区分开，而急切等待真正重要的东西，目前还没有看到。正如彭博社所说，空谈已经失效，人们需要的是行动。
在行动到来之前，加密币寒冬将持续。
来自Robinhood在会议期间发布的Q1财报描绘的正是这样惨淡的现实，加密币名义交易量环比下降了48%，近乎减半，而与此同时预测市场的活跃度却创下历史新高。
投机性散户资金正在离开数字资产，转向预测市场。在此之前，人工智能无论从资本、还是算力都在蚕食加密币的关注度。
散户投机者总是追逐更有意思的资产类别。上周发布的Glassnode数据显示，比特币长期持有人逢高卖出的情况还没有结束。目前的供需状况并没有牛市启动时的样子。
美联储：降息希望被摧残
上周，凯文·沃什通过了参议院银行委员会的提名，5月15日应可顺利接任联储主席。几个月来，市场一直在消化沃什时代鸽派政策转向的预期。
但问题是：沃什接手的委员会正在朝着相反的方向发展。上周联储会议上，三位官员投了反对票，并不是支持降息，而是希望消除声明中的降息倾向，暗示要为加息做好准备。这是一种鹰派倾向，FOMC的核心立场正向中性偏鹰派靠拢，而非向宽松鸽派靠拢。
与此同时，鲍威尔决定留任美联储理事至2028年，川普无法再任命立场偏鸽的继任者。几乎可以肯定，鲍威尔留任意味着美联储近期不会降息。
沃什还没有接任主席位置，但一个限制他调整政策能力的理事会已被锁定。
从宏观经济局势看，货币宽松也没有合理的理由。油价高于100美元，通胀维持在3%至4%之间，伊朗僵局未见突破迹象。沃什或许想降息，但其他成员会阻挠，宏观经济环境构成制约。
2026年降息不仅充满不确定性，而且除非出现重大变化，降息变得几乎不可能。这对实际利率环境极其敏感的加密币，不是一个好消息。
故而你看到比特币大会上人们热情洋溢，但投资者已经明白，热情不能当饭吃。
《清晰法案》停滞不前
参议院银行委员会主席上周在Fox表示，议员们正处于“关键时刻”，力求通过清晰法案。听起来像是取得了进展，实际情况远非如此，议员们正在讨价还价(我给你一个，但前提是你必须还我另一个)，有预测说法案通过概率只在15%到25%之间。
五月中旬仍有可能进行审议，也许会有实质进展，可能在短期内提振投资者的热情。但审议并不等同于通过，通过也不等同于实施。
另外加密币税收法案也遭遇了障碍。对于机构投资者而言，税收待遇的明确性至关重要。如果这一环节与清晰法案一样停滞不前，机构投资者接受加密币的时间线将会比预期更长。
技术面分析：停滞在错误的水平
比特币在五月份徘徊在76,000美元左右，50周移动平均线是历史上繁荣与衰退周期的分界线，目前位于96,000美元左右。