能源座次大调整，太阳能不缺席｜First Solar分析
盘点几大能源种类的优先级和可关注股票。
谈谈美国能源市场的一些动态。川普上台后美国能源的格局发生了戏剧性的变化，联邦政策引导市场需求发生重大迁移。天然气已经处在最有利的位置，其次依次为核能、石油。最有争议的是太阳能和风能。
川普计划的核心是宣布能源紧急状态，这将赋予现政府批准管道和发电厂等的广泛权力，而无需经过通常的监管环节。川普用可怕的措辞描述了美国能源的现状，称其“危险”和“严重不足”。
事实并非如此可怕。美国石油产量创历史新高，天然气产量多到供应商去年不得不减产，而且即便如此，天然气价格仍跌至通胀调整后的历史最低水平。
天然气 - 扮演核心角色
天然气会在美国能源中扮演更核心的角色，重要性将优于石油。生产商和出口商的股票都将受益。
未来几年，天然气有两大增长动力：
液化天然气(LNG)对欧亚的出口不断增长；
AI数据中心和工业用途对电力需求不断增长。
到2030年天然气需求增长10%-20%。需要意识到川普可能会结束对俄罗斯天然气的制裁，对美国天然气应是一个冲击，但对长期投资前景没有太大影响。
去年拜登以需要研究经济/环境影响为由，暂停批准新的液化天然气出口终端，液化天然气面临不确定性。川普上台后就撤销了暂停令，2月初批准了首个液化天然气许可证，此项目可能于2029年投入使用。
出口液化天然气是一项利润丰厚的业务。行业领导者Cheniere Energy的股价在过去3年翻了一番，但竞争越来越激烈，分析师认为到2027年液化天然气将供过于求。正由于这个担心使顶级液化天然气公司Venture Global自1月上市以来股价下跌了30%。
随着川普开放更多液化天然气出口，天然气生产商应该可以从中受益。
Antero Resources(AR)可以将75%的天然气卖给液化天然气市场，过去一年已涨了约50%，但仍为2025年预期收益的13.3倍。
为液化天然气新建工厂提供设备的公司也将受益。Chart Industries生产低温储罐和模块化液化工厂等设备，刚与埃克森美孚签署了一个多项目协议，预计今年EPS增长将达36%。Chart的市盈率为15.5倍，市盈率将至少升高到20倍，与其他类似的高增长工业公司齐平。股价则可能从195美元升至240美元。
核能 - 热情持续高涨
核能挟着巨大的势头进入了2025年，去年这个行业突然从长达十年的沉睡中苏醒过来。科技和工业公司转向新兴的核能开发商，恳求其为AI数据中心等设施提供清洁、可靠的电力。微软甚至同意以远高于市场的电价从已关闭的三哩岛反应堆购买核能。
川普任命核能倡导者克里斯-赖特为能源部长。赖特曾担任核能公司Oklo的董事会成员，他将“经济实惠且丰富的核能商业化”列为首要任务之一。
人们的热情持续高涨，估值也在上升。
核能行业希望川普保留拜登推出的税收抵免，并希望低利率贷款仍然可用。还希望联邦政府更直接地参与资助新核电站，同意在核电站建成时支付超支成本。美国上一次大规模核电站扩建超出预算150多亿美元。
去年核电股投资者获利颇丰，但今年可能很难达到这样的收益。新兴核电股非常昂贵，尤其是考虑到目前还没有一家公司建成商业核电站。
目前最有前途的股票是核电站燃料供应商包括Cameco，这是一家在北美开采铀矿的加拿大公司，拥有核反应堆设计公司Westinghouse的股份。规模较小的铀矿开采公司包括Uranium Energy也值得看好。
可再生能源 - 无法缺席
川普计划削减与气候相关的资金，太阳能和风能等新能源当然面临很大风险。国会可能会取消近年来支撑新能源产业的税收抵免。大多数可再生能源股票在下跌。摩根士丹利分析师预计不会全面废除税收抵免，而被取消的也需要在2032年到期之前才终止。
可再生能源行业的高管们及分析师都对这个领域抱有期待。因为可再生能源在川普第一任期表现不错，而在拜登时期反而举步维艰。行业的问题更多地与利率有关。
实际上，投资可再生能源股票必须拉长时间范围，跨越不同的总统任期。某些股票已经太便宜了。最大的可再生能源开发商Brookfield Assent Management利用现在的时机大肆买入低价资产。
在川普任期内，太阳能最有可能继续增长。业内高管认为，一方面取消补贴是重大损失，但另一方面川普的国内制造业议程会提振太阳能产业。美国国内的太阳能工厂现在可以及时满足国内需求。
领先制造商First Solar(FSLR)自大选以来下跌了25%，市盈率仅为2025年预期收益的7.9倍。瑞穗证券分析师表示，即使税收抵免取消，First Solar也应该受益于对外国太阳能电池板的高关税。
文章的下半部分，就针对First Solar来进行分析。媒体报道上的叙述往往充斥了各种主观臆测，让我们来看看真实的情况。
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