这家稀土巨头，是马斯克绕不开的基础材料供应商

MP是本专栏多次分析的资源股，它的战略价值怎么形容都不为过。

历史上最雄心勃勃的工业计划，存在一个致命的缺陷。支撑马斯克帝国的每一个支柱，都离不开一个不起眼的成分：由重稀土金属制成的强力磁体。

每个擎天柱机器人都需要它们来驱动手、腕和腿部关节的精密电机。特斯拉汽车需要它们来驱动牵引电机，将电能转化为前进动力。轨道数据中心需要它们来驱动反作用轮，在不消耗燃料的情况下将卫星指向正确的方向。Terafab半导体制造厂的设备需要它们来驱动机器人，以纳米级的精度在制造过程中移动硅片。

同样的供应链因素制约着马斯克的雄心壮志，从彭博到麦肯锡再到高盛这样的研究机构都看到了这个问题。分析师们预计到2040年，全球稀土磁铁的需求量将增长近三倍，其中机器人和电动汽车的需求将占据绝对主导地位。而目前，只有中国完全主导着这条供应链。

中国不仅生产了世界上绝大多数的重稀土元素，还生产了约90%的成品磁铁。在去年的“解放日”关税战中，中国限制稀土出口并瘫痪了全球制造业供应链，充分展现了稀缺性带来的巨大影响力。迫使汽车制造商和国防承包商都不得不争相寻找替代品。

今年6月，中国正式将几家美国公司列入出口管制和政府采购黑名单。这是对美国在境外建立稀土供应链的直接回应。

机器人、汽车、卫星、芯片，几乎全部被一个国家掌控源头，引起了华盛顿的不安。

应对中国垄断的解决之道

一家美国公司多年来致力于打造唯一可靠的替代方案，以摆脱对中国的依赖，并因此占据了独特的地位。它是美国已知最大的重稀土矿运营商，同时也是全球唯一一家在中国境外运营、从矿山到磁铁的完整供应链公司。

MP Materials(MP)运营着位于加州的Mountain Pass矿区，西半球最大的稀土矿区，占全球稀土供应量的10%以上。该公司打造了其他西方公司从未实现过的成就：在德州沃斯堡建立了一座运转良好的磁体制造厂。该厂大规模生产钕铁硼(NdFeB)磁体，用于电动机、机器人和国防系统。

2025年，MP与美国国防部达成了一项具有里程碑意义的公私合作协议。这项价值4亿美元的协议包括五角大楼持有该公司15%的股权，并签署了一份为期10年的磁性材料钕(Nd)和镨(Pr)承购协议，保证最低价格为每公斤110美元。

这项保障意味着，即使全球稀土价格暴跌，该公司仍能确保相当一部分产量在未来十年内获得政府担保的经济效益。对于一家与大宗商品相关的企业而言，这种下行风险保护措施的稀缺性怎么强调都不为过。这也是华尔街在过去一年中积极估值的重要原因之一。

为了构建国内供应链，该公司还与美国战争部和沙特国家矿业公司成立了一家合资企业。计划在沙特开发一座稀土精炼厂，美方的目标是合计持有49%的股权。这为该公司在中国和现有国内业务之外建立了第二条多元化的供应渠道。同时，这也是对冲单一来源风险的又一措施，正是这种风险使得西方制造商如此容易受到北京出口决策的影响。

苹果和通用汽车已押注

政府的支持固然强大，但这并非唯一的信心来源。苹果(AAPL)已签署一项价值5亿美元的协议，从该公司购买美国制造的稀土磁铁。其中一部分供应与一项专门的回收计划挂钩，该计划将回收的磁铁送回位于沃斯堡的工厂进行再利用。通用汽车公司(GM)也与该公司签订了长期电动汽车牵引电机供应协议。

两家大企业都是全球运营管理最严谨的组织，它们都选择围绕MP的磁铁产量制定多年的供应承诺。证明这不仅仅是一个国防概念，而是一条经验证的商业供应链，顶尖制造商愿意围绕它规划多年的生产。

马斯克以掌控原材料供应而闻名，一定也会想到确保从国内供应商处获得磁体供应，尤其是在Optimus产能提升和Terafab工厂投产之际。

MP是本专栏多次分析的资源股，它的战略价值怎么形容都不为过。参见：

2025年7月17日《这家稀土矿商，物理AI革命的“铁锹”式投资》

首先，重述一下上周(8月8日)MP发布Q2季报时本专栏做的总结，然后结合一些最新资料更新一下对它的基本面前景分析(由于文章写于近期，因此引用的部分数字来自于Q1而非Q2)。