为何美光还能翻倍？我来算一下｜2026.5.27

在非理性繁荣时期，股价往往上涨速度超过盈利预期。但2026年情况恰相反。

• 高通拿下TikTok单子，AI战略生效

• AI之夏还没有完，先别想回调

• 太阳能行业炙手可热，川普说了不算

• 保险领域，AI已有巨大省钱效应

美国经济是不是“穿新衣的国王”，到底有没有穿衣服？

美国的版本是这样的，有一大批美国人认为经济糟糕透顶，但另有一大批美国人对美股充满信心。没有人在说谎，但不合常理。

今天，世界大型企业联合会公布的5月份数据就是这么分裂，消费者信心指数下降，因为就业形势恶化，收入缩水，购买汽车、房产的计划减少。

与此同时，54.8%的受访美国人对美股充满信心，预计一年后股价会更高。

人们对周边经济环境的感受，和对股价的预期，本来应该是同一种情绪，步调一致。在2022年末ChatGPT为代表的人工智能登上历史舞台后，开始出现了两种情绪，两种预期，距离越拉越大。

这是两台不同的机器，使用不同的燃料，只有一台在高速运转。因此，一方面股市飙升，另一方面民众的日常生活感受压力山大。(下图：代表股市信心的白色和代表消费信心的绿色两条线，拉开显著差距)

这种脱节，是新的市场格局。今天的市场走势继续表明了美国经济的二元化状态：

• 一边倒的上涨行情，AI基础设施类股飙升，而其他大部分股票悄然下跌。

• 伊朗紧张局势在长周末期间有所缓和，石油和债券收益率略有下降。

• 美联储理事沃勒上周突然有一个鹰派转向，有效抑制了长期利率的上涨。

• 宏观经济环境虽则动荡，但其中的人工智能机会继续在茁壮成长。

高通拿下TikTok单子，AI战略生效

高通(QCOM)向字节跳动供应AI芯片，是对高通AI战略的巨大肯定。

背后的逻辑很简单：高通凭借骁龙处理器，长期以来一直被视为“手机AI”领域的佼佼者，但这一领域的AI发展一直较为缓慢，因为近期AI的增长主要集中在数据中心。

不过高通正在通过推出全新的AI200和AI250数据中心芯片来改变这一现状。这些芯片专为在数据中心机架上运行AI而设计，具有高内存容量、液冷散热、低功耗以及更高的性价比。这些新芯片旨在帮助高通从“手机AI”转型为“数据中心AI”。

与TikTok的这笔交易证明，转型正在按计划进行。TikTok拥有超过10亿用户，每一次滑动都会经过AI引擎的处理，推荐下一个视频、对内容进行排名、生成AI视频、驱动聊天机器人、创作工具、广告和个性化内容。

这是工业级、全天候运行的AI。因此，如果这家公司选择高通来运行所有这些系统，这表明高通在数据中心增长最快的领域，即实时运行模型领域拥有极具竞争力、领先的芯片封装产品。

需要强调，高通赢得这笔交易不会削弱英伟达的地位。英伟达负责训练模型，而高通负责在生产环境中运行模型。如今，将AI应用于日常工作的市场规模已经足够大，足以容纳多家赢家。对高通来说这是一次巨大的胜利。

下图：高通股价近期突然暴涨，2024年5月16日我的文章《抓紧借AI手机的风口，这个芯片股还算便宜》股价还在谷底，证明基本面投资者输在了损失一些时间成本，但很少错失风口。