这家低调的公司等待被认可为AI巨头的一天
市场普遍仍将Celestica视为低利润率的合约制造商，实际上它与十年前已截然不同。
无论从哪一方面看Celestica(CLS)都是一家低调的公司，它为AI数据中心、先进计算、航空航天和国防等市场提供关键硬件，已经越来越像一家为AI基础设施提供配套服务的企业。然而市场并没有足够意识到这种自我重塑，也没有意识到蕴藏的增长潜力。
这家公司最近几个季度的表现一直非常出色。2022年至2024年间，年均营收增长率约为20%，从2021年的56亿美元增至2024年的96亿美元，同时GAAP利润年均增长高达65%左右。很少有同类的IT服务公司能取得如此佳绩，表明其发展势头强劲。
股价也一路上扬，并随着关税战而一度暴跌，最近已经有很大程度的修复。
我最早于去年的5月4日推荐Celestica：
2025年2月20日我再度撰文分析这只股票：
如果持股一年，已有165%的回报。
本篇文章继续更新一下对Celestica的判断。
长期得益于AI军备竞赛
Celestica的增长势头首先得益于AI数据中心的建设。各大云平台处在AI建设狂潮中，巨额资金投入AI基础设施，直接惠及Celestica，因为许多超大云平台是其主要客户。
管理层指出，强劲的计算需求是公司增长的关键驱动因素。
事实上Celestica已不再只是帮客户组装设备，它已成为帮助客户部署尖端AI基础设施的战略合作伙伴。公司最近赢得了为多个大型云客户设计和生产整套AI优化机架的合同。只要AI军备竞赛持续升温，Celestica的业务就会保持稳定增长。
而先进计算的需求并不局限于谷歌和亚马逊这样的云巨头。Celestica还服务于高性能计算、企业存储和半导体设备等领域，同样受益于AI顺风。其专业领域涵盖数据中心设计、网络设备、半导体测试设备等，在广泛的电子生态系统中有多个潜在的增长点。
值得注意的是，Celestica的资本设备业务包括为半导体和电子设备制造商提供制造服务，也受益于芯片制造和先进电子产品生产方面的持续投资。
简言之，无论是组装最新的AI服务器机架、电信5G设备，还是先进的芯片制造设备，这家公司都处在长期增长的道路上。
除了数字领域，Celestica势将受惠于航空/国防(A&D)制造业的复兴。多年来由于航空公司争相升级机队，航空业面临巨大的订单积压。空客飞机订单积压超过8,650架，接近历史最高水平；波音订单积压约为6,200架。
同样，全球国防开支也在增长，预计到2024年达创纪录的2.72万亿美元。国防承包商正在投资从航空电子系统到雷达/通信等设备的生产，而Celestica的先进制造能力恰好发挥作用。管理层预计，随着积压订单转化为产量提升，A&D业务将恢复增长，2025年Q1该部门已经出现同比5%的增长且利润率获得提高。
被低估的制造外包趋势
Celestica的崛起背后，体现了一个普通投资者不太了解的强大工业趋势，即复杂的硬件制造越来越多地转向外包完成。随着全球供应链日益复杂，尖端设计需要专业工程人员，许多原始制造商无法由内部承担所有制造步骤，因此必须转向像Celestica这样的专业制造合作伙伴。分析师预计，由于这种外包趋势，电子制造的服务市场规模将增长近一倍，从2024年的约6000亿美元增至2030年的1万亿美元以上。
Celestica在关键领域的提前布局，造就了如今的成功：为飞机制造精密的航空电子设备；为超大云平台提供完整的AI服务器，承担多种高复杂性和高经济效益的项目。
当典型的电子制造服务公司(EMS)缓慢增长时，Celestica的收入却以每年约20%的速度高增长。
Celestica能够提供从设计、工程到装配和供应链物流的端到端解决方案，是战略合作伙伴的定位，而非简单的合同制造商。因此与过去那种低利润的“按图生产”的刻板印象不同，它能够获得更高的利润率和更稳固的客户关系。
估值与上涨潜力