创始人离职+业绩暴雷，C3.ai这是怎么了？
这家公司似乎在重演一段有趣的历史，一切和创始人有关
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当然这个substack专栏仍以个股深度分析为主，两者是补充却不重复。
就在一个月前，我分析了曾经的AI热股C3.ai(AI)。
2025年7月9日《这只一度的AI应用股头牌还有出路吗？》，我的文章对C3的判断大致不差。
这家公司业绩不够漂亮，由于AI业务与甲骨文有互补之处，而且创始人与甲骨文有历史渊源，很有可能被收购。这是可以考虑的一个出发点。
然而也就是一个月间连续发生了两个负面事件，造成C3.ai的股价继续暴跌。一个是创始人突然离职，然后是最新季度业绩暴雷。
本文结合一些最新情况，对这家公司再做一些分析，我们仍然试图理解它是否有一定的投资价值。
这家公司公布的2026财年Q1初步业绩，情况不是一般的糟糕，较先前预计要足足低33%，较去年同期营收下降20%。调整后的营业亏损预计为5770-5990万美元，是最初预期的两倍。
C3.ai股价周一几乎自由落体，跌破所有均线。周二周三有所反弹，目前股价处于两年来的最低点附近，上次这样的水平还是在2023年初。
要知道，这家曾经号称是Palantir(PLTR)的竞争对手，两家都是商用端的AI应用软件公司。
为什么Q1业绩掉得如此厉害？
2025财年C3的业绩不错(当然和Palantir比则差很远)，Q4收入增长26%，订阅收入增长9%，非GAAP毛利率为70%。
既然业务进展顺利，又有着AI热潮的历史性机遇，那为什么最新的Q1业绩会暴雷呢？
首席执行官汤姆-西贝尔(Thomas Siebel)有一番解释，他说这个“完全不可接受”的季度业绩有两个主要原因：
公司彻底重组了销售和服务部门，带来“震荡”。所幸重组已经完成。
他自己的健康问题，他在7月份宣布被诊断出患有自身免疫性疾病，导致“严重的视力障碍”。
西贝尔现年72岁，是成功的硅谷企业家，连续创业者，照例这个年龄也确实应该离场了。
“很遗憾，健康问题使我无法像过去那样积极参与销售流程。回头来看，我积极参与销售流程的影响，可能比之前想象的要大。”
随后他又话锋一转，表示自己的健康状况已明显好转，可以重新投入时间。而且正在积极寻找接班人。他并对公司的增长轨迹表达了充分的信心。
C3.ai是西贝尔自2011年二度创业的公司，一直担任CEO。离职消息宣布后股价用暴跌体现出投资者对公司前景的担心。
而在业绩暴雷的消息出来之后，分析师更是纷纷大幅下调评级和目标价。