押注BTC长期升值，这只矿工股有不对称机会

如果今年BTC继续大幅上涨，由于做空比例很高，会出现报复性轧空行情。

MicroStrategy(MSTR)的老板Michael Saylor创造了一个怪物。他以超低利率借钱、或发行更多普通股来买入比特币，假设的前提是BTC对美元会长期升值。这种行为被市场视为异端，甚至是庞氏骗局。

人们对某一件事看不惯看不懂，就习惯性地贴上庞氏骗局的标签，某种程度上是一种思维懒惰。希望朋友们多花时间去了解BTC的存在意义。

我一直跟踪的分析师Tom Lee不久前说，凡一种资产市值超过1万亿美元，就不可能再从人们的视线中消失。

我的建议是，如果你无法战胜它，就试图与它为友，时间还来得及。忽略它于己不利。

关于MSTR的商业模式，我已经在前两篇文章做了介绍，这里不再赘述。大家可以去阅读一下。

2024年11月23日《试着把MSTR看成投行，结果有点吓人》

2025年1月19日《一文帮你理解MicroStrategy玩的花样》

简单来说，MSTR的游戏是通过BTC的证券化运作，将回报/风险切割成不同金融产品，销售给不同类型的投资者，从而创造以“BTC收益率”为指标的股东价值。这场大胆的游戏前提条件是BTC持续升值的假设站得住脚。

作为美股市场上最大的一家比特币储备公司，MSTR的mNAV(市值对BTC净值倍数)很多人认为很高了，为1.926倍。对于将MSTR视为比特币ETF的投资者来说，这个价格很贵，并且前一段涨幅过猛了些。

这里我就介绍一家小号的比特币储备公司，主营业务是比特币开矿，mNAV为1.349倍。

这是MSTR之外另一个很有吸引力的比特币交易。如果今年BTC价格继续大幅上涨，那么它一样也会强烈升值。特别由于做空比例很高，会出现报复性的轧空行情。

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