硬资产繁荣周期已至，买入这两个长期标的

Target和TJX的业绩证实了Home Depot的看法：消费者虽受挫，但未被击垮。

2020年代，全球供应链的巨大动荡首先是因为疫情，现在是因为人工智能革命。

一场现代淘金热正在发生，其影响远不止于黄金。这场资源争夺战涵盖铜、锂、铀和稀土金属等。我们需要有一个清醒的认识：硬资产繁荣周期已经呼啸而至，这是一个更长的周期。

某种程度上来说，这只是一个简单的供需问题。即使知道金属矿藏的位置，开采起来也很困难。这是一个监管严格、耗时耗力且资本密集型的 行业。在很多情况下，生产成本甚至超过了金属本身的价格。

2026年情况的不同之处在于，各种金属的需求已经推高了价格，涨势还远未结束。许多分析师预测，2026年底，黄金价格可能达到每盎司6000美元。白银价格也可能像2025年那样继续上涨。锂价正在复苏；供求规律表明，铜价的上涨潜力依旧很大。

投资者应该如何参与？黄金和白银可以购买实物，而其他金属不能。这就是金属和矿业股发挥作用的地方。许多分析师认为，尽管整个板块涨幅显著，但我们仍处于长期繁荣周期的初始阶段。

本专栏有多篇文章谈论了硬资产话题，并且在群里分享了更多的相关分析。参见：

• 2026年3月19日《战事激烈，黄金和贵金属为何不涨了？｜2026.3.19》

• 2026年2月11日《2个“技术面超卖，基本面低估”的金属资产，入市良机已到》

• 2026年2月6日《3个“技术面超卖，基本面低估”的金属资产，入市良机已到》

• 2026年2月3日《AI物理瓶颈大热，金属牛市趋势不变｜2026.2.3》

• 2026年1月31日《稀土股暴跌，是否应该担心？｜2026.1.31》

• 2026年1月27日《白银历史性反弹，下一波是哪些金属？｜2026.1.27》

• 2026年1月25日《被埋没的锂，繁荣即将到来｜这只锂股有望翻倍》

• 2026年1月12日《这家铂金矿商有不对称的上涨空间》

• 2025年12月11日《市场恐慌，机会浮出｜两只有白宫托底的稀土股》

从长期投资策略来看，我们都应该在自己的投资组合中增加一定的硬资产，本文继续介绍两只新的投资标的。

在此之前对今天美股市场做一个简单扫描。

****

今天美股终于反弹，受川普“伊朗协议已进入最后阶段”的利好影响，油价从每桶103美元跌至97美元，10年期国债收益率从4.65%降至4.59%。过去几个交易日一直拖累股市的收益率/利率/滞胀问题终于有所消退。

与此同时，AI概念股重回上涨行情。ARM、Astera Labs、Bloom Energy、CleanSpark和Credo的股价均上涨超过10%。VanEck半导体ETF整体涨幅超过3%。

AI交易回归，其实也从未远离，风头只是被宏观焦虑所暂时掩盖。基本面总会以特有的强劲势头重新显现。

完全在意料中，正如之前预判。

消费市场受挫，但未被击垮

Target和TJX的业绩证实了Home Depot对消费市场的看法：消费者虽受挫，但并未被击垮。

Target业绩表明，只要价格、产品和体验合适，消费者依然会积极购买。同店销售额增长良好，客流量改善，线上销售强劲，核心商品类别的销售额均有增长，表明消费者愿意在必需品、美妆、食品、服装、家居用品和价格适中的非必需品上消费，前提是觉得物有所值。

Target管理层还提高了业绩预期。

TJX的业绩表明，平价零售蓬勃发展，因为消费者正在积极寻找优惠。销售额、同店销售额、交易量、利润率和业绩指引均表现良好。消费者想要购买品牌商品、时尚服饰、家居用品、新奇产品和非必需品，只是最好给点优惠。

折扣淘宝模式完美契合了这种市场环境，既能让消费者继续掏腰包，又能保持财务自律。因此目前远远说不上消费者群体崩溃，消费模式朝向性价比转变。

消费者不再热衷于高价商品，不再选择全价零售，而是转向物美价廉、优惠多多、便捷舒适且价格适中的消费。

这种消费环境，没有给AI基建持续投入添乱。